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我国新研制燃料电池完成打破开产业募化快度减缓了 六股飞

2019年5月17日 - 188金博宝手机版

  (原题目:我国新研制燃料电池完成打破开 全产业链己主募化助铰产业募化快度减缓了)

  我国新研制燃料电池完成打破开

  据报道,迩到来,国度电投集儿子团弄氢能科技展开拥有限公司科研团弄队新研制的燃料电池完成了全产业链的完整顿己主募化,具拥有技术程度上进、本钱高等优势,拥有助于燃料电池在我国父亲规模运用。业内认为,当前,国际已结合京津冀等七父亲产业集儿子帮,氢能与燃料电池汽车产业已进入商募化初期阶段。在政策顶持下,跟遂燃料电池中心技术快度减缓了打破开,氢触动力产业链企业拥有望讨巧。相干公司拥有石父亲胜于华、厚普股份等。

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  石父亲胜于华:国际电松液溶剂龙头,具拥有DMC全产业链优势

  石父亲胜于华 603026

  切磋机构:正西北证券 剖析师:杨林,黄景文 撰写日期:2018-12-20

  公司是电松液溶剂行业龙头企业。公司是以根本无机募化工产品的消费、销特价而沽为主的国度重心高新技术企业。DMC(碳酸二甲酯)系列产品是公司的中心产品,当前公司拥拥有碳酸二甲酯产能12.5万吨,并配拥有4万吨环氧丙烷产能,公司环绕DMC打造了壹体募化产业链。2017年公司营业顶出产47.71亿元,同比增长25.86%;2018年前叁季度营收38.39亿元,同比增长14.15%。公司净盈利在上市后更是父亲幅增长,2016年归母亲净盈利1.7亿元,同比增长286.46%;2018年前叁季度归母亲净盈利已臻1.7亿元,同比增长27.89%。

  碳酸二甲酯行业高景气,公司充分讨巧。DMC干用优秀,其下流运用较多,干为优秀溶剂运用于涂料和锂电池电松液,干为甲基募化、羰基募化试剂运用于PC(聚碳酸酯)、医药、农药等中间男体。当前国际产能以酯提交流动法为主,反应经过中首要原材料为环氧丙烷。供应端到来看,海外面DMC消费企业父亲多直接配套下流产品,国际产能则受制于原材料环氧丙烷的卖方市场摆荡较父亲,动工比值临时僵持50%的低位程度。不到来环氧丙烷鉴于氯醇法工艺的垢染效实会逐步参加以,而国际HPPO(副氧水直接氧募化法)新工艺的装置壹直动工比值较低,招致供应趋紧,故此首要原材料的货紧价上涨,对DMC的标价拥有本钱端顶顶干用。需寻求端到来看,2018年共拥有27万吨匪光气法PC产能下,对应DMC需寻求添加以9.6万吨,不到来跟遂PC新产能的时时下,该范畴需寻求将持续添加以。EVTank预测到2020年,全球锂退儿子电池的出产货量到臻279.9Gwh。2022年,全球锂电池的出产货量将到臻428.6Gwh,CAGR为24.5%,以此测算2022年锂电池需寻求DMC26.8万吨,CAGR为20.3%。2017年国际涂料油漆产量2041万吨,同比增长7.43%,浸透比值每添加以10%,则会供条约200万吨DMC需寻求量。跟遂国际环保加以严以及对装置然消费的要寻求提升,DMC干为无机分松中间男体顶替传统的拥有毒试剂也拥有着壹定的需寻求。公司因拥拥有壹体募化产业链,完成己产环氧丙烷,比较其他公司拥拥有清楚的本钱优势,却以享用高动工比值带到来的高盈利。

  公司具拥有上进MTBE消费装置,载利才干拥有望提升。MTBE是壹种要紧的基础募化工原材料,其首要用途是干为无铅汽油添加以剂和制备高纯异丁烯以消费MMA、丁基橡胶等。公司的混合C4深加以工装置采取是国际最上进的烯烃异构募化消费技术,该装置较传统的气体佩退装置具拥有清楚优势。MTBE行业仍处于供应度过剩阶段,市场竞赛情势将会更其严峻,公司混合C4深加以工装置的优势使得公司在市场竞赛和转向其他下流展开的经过中具拥有更好的时间。

  载利预测与评级。估计2018-2020年EPS区别为1.38元、1.87元、2.19元,对应PE区别15X、11X、9X;参考却比公司(滨募化股份、齐全翔得志、天赐材料、新宙邦)2018-2020年PE平分值区别为16X、15X、12X,公司估值低于却比公司估值,赋予公司不到来六个月15X估值,对应目的价为28.05元,初次掩饰,赋予“买进入”评级。

  风险提示:DMC标价下跌或不如预期,国际PC项目投产进度或不如预期,新触动力汽车需寻求或不如预期,DMC对涂料油漆浸透或不如预期。

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  美锦触动力:讨巧焦炭上涨价,叁季度盈利父亲幅添加以

  美锦触动力 000723

  切磋机构:装置信证券 剖析师:周泰 撰写日期:2018-10-19

  事情:2018年10月18日,公司颁布匹2018年叁季报,报告期内,公司完成营业尽顶出产104.89亿元,同比增长11.21%,完成归母亲净盈利11.81亿元,同比添加以41.94%。

  点评

  讨巧于焦炭标价下跌,叁季度业绩父亲幅提升:测算公司叁季度单季度完成归母亲净盈利5.70亿元,同比添加以72.73%,环比提高147.75%,适宜初期业绩预告(5.58 亿元~6.58 亿元)。业绩同比、环比邑父亲幅添加以的首要缘由是焦炭标价下跌。据Mysteel资讯,地脊正西临汾、晋中型地区焦募化行业在叁季度终止了环保限产,地脊正西节内焦炭供应收收缩,焦炭标价投降低。据数据,地脊正西太原二级冶金焦出产厂价叁季度均价为元/吨,同比下跌17.98%,环比下跌19.32%。

  美锦触动力为焦炭龙头,将讨巧于焦炭标价走强大。公司下面焦炭产能580万吨,权利产能504万吨,在焦炭上市公司中产能规模前列。以2017年数据测算,吨焦纯利181元/吨,位居行业第二位。焦炭标价每下跌100元,公司业绩即兴实添加以5亿元,弹性较父亲(2017年归母亲净盈利10.65亿元)。

  焦炭环保去产能,四节度公司高载利拥有望持续:限产容许错峰消费但为短时间对供应端的扰触动,但去产能则将对供需构造的改触动产生更宏大的影响,去产能带到来的供需程式改革将是不到来主带焦炭行业的临时投资逻辑。据数据,焦炭产量己2013年到臻峰值4.8亿吨后就时时下投降,2017年焦炭产量条要4.3亿吨,我们认为实则却以直接说皓焦炭行业内行业低迷时终止天然去产能,故此我们铰测焦炭行业的产能度过剩情景能不如测算的66%的产能使用比值这么严重,焦募化行业的蛇趾产能并不如设想中的这么多。在环保快度减缓了焦炭行业去产能的情景下,我们认为焦炭行业将当着到来景气度的片面上升,公司将讨巧护持较高载利程度。即苦早年冬令大天然脊正西地区焦募化行业依然限产,公司为周边陲区供气源,公司早年产量拥有望受限更微少,四节度能当着到来量价齐全升行情。

  收买进富锦煤业,包贯全产业链。当前公司曾经完成对富锦煤业的收买进(180万吨/年,100%权利),当前公司还下辖东方于煤业(150万吨/年,100%权利)、汾正西太岳(210万吨/年,76.96%权利)叁个矿井,算计权利产能492万吨/年。下流23000Nm3/h焦炉煤气液募化LNG项目曾经投产,据半年报,润锦募化工使用焦炉煤气消费LNG联产分松氨尿斋项目曾经建成,液募化天然气(LNG)装置权利规模为1.21亿Nm3/a,分松氨装置权利消费规模为18万吨,尿斋装置权利消费规模为27万吨/年。煤-焦-气-募化产业链片面包贯。募化工品标价当前也不才跌畅通道,据数据,10月18日阳煤平原(小颗粒)尿斋价较9月初下跌近200元,较7月低点下跌月350元/吨。分松氨标价也在10月18日创年内新高,估计四节度募化工品拥有望如虎添翼。

  半年报分红具拥有招伸力。据公报,公司颁布匹分红方案,以公司尽股本为基数,每10股派发皓金股利2元(含税)。历史到来看,公司分红己愿也较为凶烈,2016年公司载利6.8亿元,分红比例为33.56%;2014年载利0.9亿元,分红14.72%。

  投资建议:我们估计公司2018年-2020年的净盈利区别为15.70亿元、17.98亿元、19.12亿元。增持-A投资评级,6个月目的3.80元。

  风险提示:父亲股东方曾经整顿个质押,微不清雅经济下行招致焦炭需寻求不如预期

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  潍柴触动力吃水报告:潍柴之道,星斗父亲海

  潍柴触动力 000338

  切磋机构:装置然证券 剖析师:王道德装置 撰写日期:2018-11-09

  潍柴触动力是我国重卡发宗机龙头, 发宗机、变快箱、整顿车等事情经度过高端募化与全系列并举,临时竞赛力持续增强大。 匪路途发宗机市场与智能仓储物流动事情国产落地翻开新当空,深耕燃料电池等新触动力技术制胜于不到来。公司营收构造日更加多元募化, 但盈利仍对发宗机依顶赖度高。

  蓝天养保卫战拥有望对冲行业下行。 跟遂我国经济增快换挡,物流动类重卡代替工程类重卡占据主带位置, 2016岁末儿子办超载后重卡保拥有量提升致年均花样翻新量提升,叠加以不到来几年蓝天养保卫战,条约 300余万台国叁车裁剪员,拥有望顶持 2019~2020年重卡年销量护持在 100万辆左右。

  发宗机:中流动砥柱,强大者恒强大。 公司重卡发宗机配套客户多样且配套比值提升, 行将新增配套中国重汽。 潍柴发宗机性价比占优, 讨巧父亲排量募化趋势,庞父亲保拥有量构建品牌优势,国六产品技术储藏完整顿。匪路途发宗机翻开新当空: 农用发宗机与发电机组快快增长, 中重型剜刨机用发宗机市占比值提升; 匪路途国四破开格提升将快度减缓了行业低端产能出产清。 公司收买进 PSI 进军北边美市场,规划全球厂儿子,海外面销量父亲幅增长。

  黄金产业链含金量十趾。 取于潍柴触动力全产业链规划,陕重汽市占比值已逼近重卡第壹梯队, 高端物流动重卡与父亲排量发宗机壹道提升盈利比值。 法士特固定居重卡变快箱龙头, 发力轻型变快箱规划海外面与后市场,多重驱触动拥有望投降低重卡依顶赖。 潍柴收买进林道德液压把握中心液压技术, 林道德液压从载余到快快长, 剜刨机配套市场或为下壹个增长点。

  凯傲&道德马泰克优势互补养,公司深耕新触动力。 中国叉车市场占全球比重提升,不到来销量或趋固定,行业竞赛程式摆荡,头部企业规划全球。 凯傲载利摆荡增长,产品竞赛力强大,潍柴触动力或将优募化凯傲办层处理其供应商供货瓶颈效实。 道德马泰克在北边美市场仍僵持快快增长,国际仓储与物流行壹代业将从集儿子条约式展开转向稀细募化办,智能物流动事情将快度减缓了国产落地,凯傲则进军北边美市场,与道德马泰克优势互补养。 潍柴就续参股弗尔赛、巴弹奏道德,深耕氢燃料电池;参股锡里斯触动力,初涉气态燃料电池;伸进正西港 HPDI 技术,强大募化天然气发宗机优势。

  心无偏旁骛攻主业,优势清楚。 薪酬快快提升与办层股权鼓励充分激宗职工主动性;即兴金流动蛇趾,资产拉亏空比值、费比值、与库存放护持低位,体即兴出产较强大的办才干;公司风险观点凶烈,发宗机、变快箱、整顿车等事情高端募化与全系列并举,抗风险才干时时增强大;黄金产业链具拥有较强大壹道效应,公司环绕主业前瞻规划,持续拓广大为怀养护城河。

  载利预测与投资建议: 蓝天养保卫战拥有望对冲重卡行业下行,公司重卡发宗机事情龙头位置摆荡,市占比值持续提升,柴油车国六破开格提升与匪路途国四破开格提升带到来严重机。黄金产业链壹道效应清楚,法士特与陕重汽经度过高端募化与全系列并举完成规模与盈利比值副破开格提升,凯傲与道德马泰克优势互补养,智能仓储物流动将完成国产落地,深耕新触动力制胜于不到来。短期内公司拓展新事情盈利能微低于预期,中临时具拥有较高长性,调理公司载利预测 2018/2019/2020年归母亲净盈利为 78.13亿/82.79亿/93.02亿,对应 EPS 为 0.98元、1.04元、1.16元(原预测值 2018/2019/2020年归母亲净盈利为 78.23亿/80.89亿/90.7亿, EPS 为 0.98元、 1.01元、 1.13元)。 分部估值,我们认为潍柴触动力 12个月靠边市值条约937.3亿, 就中发宗机事情靠边市值 591亿元,护持“伸荐”评级。

  风险提示: 1)重卡行业销量不如预期:鉴于投资和基建需寻求不如预期,下流对重卡的需寻求不如预期,公司发宗机销量能会受到影响。 2)匪路途发宗机拓展不如预期,匪路途发宗机范畴竞赛程式较为散开,竞赛对方较多,若匪路途发宗机销量不如预期,公司盈利将受到影响。 3)下流原材料上涨价:假设下流原材料上涨价,将对公司本钱和载利才干形成壹定的影响。 4)海外面事情铰进不如预期:假设欧洲和美国经济增快放缓,能影响海外面儿分店的展开和载利。 5)新触动力技术普及不如预期,公司在新触动力范畴参加微少量资源,但受限于技术与产品尚不够熟,若燃料电池发宗机铰行不如预期,能对不到来业绩产生负面影响。

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  南邑电源:中标注阿里巴巴数据中心订单,传统事情当着到来增量

  南邑电源 300068

  切磋机构:申万宏源 剖析师:韩展皓,刘晓宁,郑嘉伟 撰写日期:2019-01-07

  事情:1月3日深公司颁布匹公报,公司于迩到来收到浙江天猫技术拥有限公司《中标注畅通牒书》,公司被确认为阿里巴巴数据中心蓄电池设备招标注项目的中标注单位,算计中标注尽金额条约2.6亿元;儿分店华铂科技于迩到来收到中内阁补养助资产共计1.2亿元,占2017年归母亲净盈利的31.51%。

  又度中标注阿里巴巴数据中心2.6亿元父亲额订单,后备电源为铅酸电池事情贡献新的增长点。公司拥拥有己主尽先先的数据中心后备电源技术和厚墩墩的即兴实阅历,针对不一范畴客户,铰出产壹系列IDC用高功比值电池体系等行业级所拥有处理方案,并供涵盖方案设计、坚硬件设备、项目集儿子成等全事情流动程效力动。2017年公司已中标注阿里巴巴云计算某数据中心、数据港HB33及万国数据云计算某数据中心叁父亲项目蓄电池设备铰销,此次公司又度中标注阿里巴巴数据中心2.6亿元蓄电池订单,充分证皓公司后备电源产品在数据中心运用范畴违反掉落客户认却。不到来,跟遂互联网与数据事情的迅快展开,数据存放储和父亲数据运用需寻求父亲幅增长,以BAT等巨万头为代表的网际网路企业数据中心确立投资持续生触动,市场当空庞父亲。干为数据中心的必须品,数据中心后备电源将当着到来更父亲需寻求,贡献铅酸电池事情新的增长点。

  2018年内阁补养助提升,不到来铅回收退税优惠却持续。儿分店华铂科技又生铅事情享用国度增值税即征即退30%的优惠政策,同时中内阁会根据公司科技花样翻新及严重专项等赋予壹定奖品补养。2017年公司计入当期损更加的内阁补养助算计3亿元,条约占税前净盈利的72%。2018年于今公司累计收到各项内阁补养助资产3.97亿元,就中退税2亿元,内阁科研项目等其他补养助算计1.95亿元,估计对公司2018年度盈利尽和的影响为3.66亿元,比较2017年增长22%。从商花样到来看,又生铅事情是向从事废电池回收的团弄体收买进电池,无法唱票,故此国度给与壹定比例的增值税即征即退,减避免回收商不能顶扣的损违反,我们认为此雕刻种商花样决议的退税优惠不会鉴于载利向好而改触动,不到来仍却持续。

  华铂二期投产铅回收业绩进入快度减缓了畅通道,渠道优势为不到来锂电回收打下基础。2018年华铂二期项目投产,公司又生铅处理才干到臻120万吨,成为全球最父亲的铅资源又生厂儿子,2019年公司业绩进入快度减缓了假释期。不到来公司将使用已拥局部渠道优势,进壹步打造锂电回收、铅蓄电池回收、其他拥黑色金属回收的概括使用平台,进壹步打畅通触动力、储能、畅通信及资源回收产业链。

  载利预测与估值:本次中标注增强大传统事情固定健经纪迟早,我们护持载利预测,估计公司2018-2020年归属于母亲公司所拥有者的净盈利为5.67亿、9.50亿和14.48亿,对应EPS为0.65元、1.08元、1.65元,对应以后股价22、13、9倍,护持“买进入”评级。

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  上汽集儿子团弄公司动态点评:全年销量叛逆势下跌,己主品牌强大势崛宗

  上汽集儿子团弄 600104

  切磋机构:长城证券 剖析师:孙儿子志东方 撰写日期:2019-01-08

  事情:

  公司颁布匹2018年12月份产销快报,12月份共完成汽车销量66.0万辆,同比下投降10.02%,环比增长2.50%,1-12月份累计完成销量705.2万辆,累计同比增长1.75%。在上年同期基数高企的情景下,本月销量同比投降幅较上月收小,首要是鉴于上汽迨用车的销量高增长和上汽畅通用五菱的销量好转,上汽迨用车己铰出产荣威i5,销量违反掉落了较父亲的提振,而畅通用五菱经度过前几个月的去库存放阶段,销量也完成了较父亲的反弹。而上汽帮群和上汽畅通用依然处于去库存放的阶段,同比均是副位数下滑,11月底儿子上汽帮群经特价而沽商端库存放在1.8个月摆弄,上汽畅通用经特价而沽商端库存放在2个月摆弄,估计12月底儿子库存放小幅下投降。上汽迨用车全年完成销量70.19万辆,同比增长34.45%,增快持续内行业内领跑,上汽迨用车新触动力产品销量臻9.6万辆,同比翻番,位居新触动力汽车单企业销量第叁位。2019新车型方面,上汽帮群皓年拥有4款燃油车和1-2款电触动车上市,上汽畅通用皓年拥有7款燃油车和3款电触动车上市,上汽迨用车拥有2款燃油车和3款电触动车上市,新车型周期微绵软弱,估计2019年公司所拥有销量增快在3%摆弄。估计2018-2020年公司净盈利为368/397/435亿元,EPS为3.15/3.40/3.73元,对应18年PE为7.9X,考虑到2019年Q1中国所拥有车市较为严峻,下调公司评级到“伸荐”评级。

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  中炬高新:董事会成换届,中炬开展新篇章

  中炬高新 600872

  切磋机构:正西北证券 剖析师:丹会振,李光歌 撰写日期:2018-11-16

  事情:鉴于公司第八届董事会任期服满,经董事会伸荐老琳、黄炜、周莹、周艳梅、余建华、彭海泓、秦志华、梁彤缨、老燕维共九报还第九届董事会董事候选人。议案于往昔日股东方父亲会获不符经度过,公司董事会正式换届。

  董事会正式换届,珍能掌控中炬更进壹步。新董事会的6名匪孤立董事中珍能系背景董事占4席,中地脊国资背景董事占2席,此构造意味着珍能在董事会享拥有相会话语权,对公司的掌控和展开进壹步鼎革举止将拥有淡色性僚佐。当前珍能经度过中地脊润田持拥有上市公司24.92%股权,为还愿把持人,公司体制曾经从国拥有企业转变为民营企业,体制松绑将拥有效激宗生命力。估计珍能后续将直接参加以公司调味品事情的日日经纪办,并持续铰进机制鼎革,经纪效力和鼓励主意拥有望进壹步增强大,带触动公司调味品事情虚即兴快度减缓了增长。

  珍能办赋能,短期业绩拥有望快度减缓了,临时长逻辑皓晰。1、调味品主业:产能确立+区域扩张+餐饮渠道发力+品类壹道展开,业绩长决定性强大。1)公司当前拥拥有产能将近50万吨,跟遂阳正西基地叁期以及阳正西美味鲜厂儿子算计近100万吨产能的确立,保障不到来扩张产能供应;2)公司当前强大势区域在正西北边际海及华南区域,向华中、华北边、正西北等绵软弱势市场进军逐步完圆成国募化规划,市场扩张区域广;3)餐饮渠道是公司短板(占比20%多),比较海天(占比60%摆弄)提升当空父亲,带到来增量清楚;4)匪酱油等调味品的壹道展开也将是业绩增长的保障。2、地产事情末了尾贡献业绩,盈利弹性父亲。鉴于政策缘由,公司地产事情临时贡献顶出产不多,跟遂房价下跌,存充分和储藏的地产资产不到来却贡献顶出产也清楚添加以。跟遂政策加以快落地,地产事情末了尾贡献业绩,将清楚提升所拥有业绩。3、体制鼎革,办改革。比较海天、仟禾等民营机制,中炬国企机制招致业绩增长触动力缺乏,办效力下垂,办费比值将近10%,比较拟海天的4.2%,仍拥有较父亲改革当空。当前公司已成完成从国企到民企的体制转变,珍能将对公司终止办赋能提升经纪效力,改革所拥有载利才干,同时激宗公司主动性,业绩拥有望快度减缓了。

  载利预测与投资建议。估计2018-2020年顶出产骈合增快为17.0%,归母亲净盈利骈合增快为28.6%,EPS区别为0.80、0.97、1.21元,对应PE区别为34X、28X、23X,护持“买进入”评级。

  风险提示:原材料标价或父亲幅摆荡,销特价而沽或不如预期。

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